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    退市海润交易冲击成本太高

    出处:上市公司 作者:周科竞 网编:段跃 2019-06-25

    退市海润6月24日盘中交易过程中只有3个报价,分别为0.12元、0.13元和0.14元,投资者如果在0.13元买入,想卖出只能在0.12元去卖出,在股价没有波动的情况下就要亏损7%,这样的报价体系显然不合理。本栏建议当股价低于1元后,应修改报价单位至0.001元,当股价低于0.1元时,报价单位应调整为0.0001元。

    通常而言,在A股市场的股票价格最低的也有几元钱,高的几十元甚至几百元,所以最小变动价格0.01元比较合适。但是像退市海润这样的股票,股价只剩下不到0.2元,还以0.01元作为最小变动价格就显得有点不合理了。

    投资者买入退市海润,直接去卖一买入和在买一排队等待买入价格相差超过7%,最后的结果就是没人去卖一买入,都在买一等着,股票的流动性堪忧。而且,对于场内想退出的投资者来说,必须要付出更高的离场代价。

    历史上大连商品交易所焦煤、焦炭期货价格因为持续下跌,焦煤期货交易价格从1000元以上最低下跌到600元以下,交易所认为1元的最小变动价格变得不再合理,就改变最小变动价格为0.5元,于是就有了600.5元的报价。这就说明,0.01元的最小波动价格并非不能改变。

    股票的报价波动主要是为了方便投资者交易,生活中也一样,买黄金论克,买茶叶论两,买钢铁论吨,不同特点的商品有不同的交易逻辑。股票也一样,应该根据价格来确定最小价格变动单位。当股价处于1元及以上的时候,可以按照现行的0.01元最小变动价格。而当股价低于1元时,则应该修改最小变动价格为0.001元。例如,投资者可以申报0.999元买入股票,却不能申报1.001元买入。也就是说,在什么价格使用什么样的最小报价,目的是让投资者能够更为合理地进行交易。

    值得注意的是,当下的退市海润报价,有可能引发很多不以正常买卖为目的的套利盘。例如,某机构在开始集合竞价的第一时间,申报0.12元买入退市海润1000万股,然后0.13元委托卖出退市海润1000万股,之后就坐等投资者充当对手盘。因为时间优先,凡是想买入退市海润的投资者,都要去买它们0.13元的挂单,凡是想卖出退市海润的投资者,都得去卖它们0.12元的挂单,最后的结果就是这些套利资金根本没有买入卖出的意向,只不过因为时间优先,先行进行排队,然后就能够平白赚取超过7%的收益,这显然是有违公平交易原则的。

    所以本栏认为,交易所应该对不合理的交易细节加以改进,让投资者能够更合理地交易,对于1元以下的股票,也可以修改最小价格变动单位为0.001元,这样可以有效降低投资者的冲击成本。除了退市海润以外,还有一些股票的交易价格在1元附近徘徊,它们动辄1%的冲击成本也是不容小视的,修改最小变动单位迫在眉睫。

    山西体彩十一选五评论员 周科竞

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